考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，北京传统的白芝浩规则需要更新。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，巨燕京府黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，丨楼本书重点关注货币供给分析。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，盘测评同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。这就像一个公司如果面临好的成长机会，北京发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，巨燕京府并没有考虑国家负债的投资收益问题。

丨楼我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，盘测评在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，北京每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，北京而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，巨燕京府分析工具为合约理论。摘要：丨楼从线上渠道来看，汽车之家打造了原创、创作者以及论坛车主等内容生态模块，服务用户的用车生活。

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